国内头部水果零售商素有“南百果、北鲜丰、西洪九”的说法，三家企业成立时间也都接近20年。去年以来，企业的交锋从市场份额的争夺，进一步演化为“水果连锁第一股”之争。

近日，有消息称，深圳百果园实业(集团)股份有限公司重启上市计划，预计今年4月向港交所递交招股说明书；证监会也于3月14日披露了百果园提交的境外首次公开发行股份审批材料。而重庆洪九果品股份有限公司、鲜丰水果股份有限公司此前也有相关上市信息披露，但迟迟未能开花结果。

多轮融资喂不饱扩张野心？

2001年，农业蔬菜专业出身的余惠勇南下深圳，开第一家百果园门店，这是中国首家水果特许连锁专卖店。一年后，余惠勇选择了开放加盟的模式，百果园的门店进入激进扩张期，然而加盟商私自采购便宜货品“串货”的现象一度被媒体曝光，称百果园以次充好，用国产香蕉充当进口香蕉。

这场风波过后，余惠勇喊停了加盟模式，并将此前加盟店的控制权收回，改为自营。2015年在完成1000家门店扩张的同时，百果园也获得天图资本3.5亿元领投，广发信德、前海母基金等跟投的4亿元资金。仅仅3年后，公司又宣布完成15亿元B轮融资，投资方包括中金智德、中植资本、中金汇融、基石资本、源码资本、越秀产业基金、深创投等，估值达90亿元。也就是在这一年，百果园重新走回了加盟模式的老路，并喊出了2020年开出万店的口号。

但万店计划的实现并不顺利，由于缺少新进融资，百果园的现金难以支撑激进的扩张规划。天眼查信息显示，2020年3月，百果园拿到来自先驱投资的股权融资，这也是从2018年以来百果园拿到的唯一一笔融资。极海品牌监测的数据显示，截至2021年8月1日，百果园门店覆盖全国115座城市，在营门店5014家，仅为万店目标的一半。

为了进一步支撑门店扩张，上市可谓势在必行。2020年4月，百果园完成股份制改革，两个月后向中国证监会国际部递交材料，启动赴港上市流程；当年11月，百果园又与民生证券签署上市辅导协议，拟登陆深交所创业板，但一直拖到近日才传出新的上市计划。

社区团购冲击下生意不好做

百果园的对手们也竞相开启IPO之路，“水果连锁第一股”花落谁家仍不明朗。洪九果品于2020年9月向证监会递交境外上市申请，今年1月13日正式获批。2020年2月，鲜丰水果就首次公开发行股票上市接受中信建投辅导，至今仍未有最新消息，而该消息传出时，恰逢百果园传出拟登陆创业板，两大巨头争夺“水果连锁第一股”彼时已被广泛讨论。

水果连锁品牌为何着急上市？中国人民大学高礼研究院副教授王鹏分析称，水果连锁品牌起步早，往往已经进行了多轮融资，在这一节点上，创始团队、背后的投资者都有上市变现的诉求。此外，在互联网巨头入局和生鲜电商的挤压下，传统的品牌连锁店如果不寻求上市，未来面临的竞争压力将会更大。

2020年社区团购大战开启，每日优鲜、叮咚买菜、美团等玩家蜂拥到水果零售的赛道上，给百果园们造成不小的危机感。有数据显示，成立20年的百果园用户数为7000万，而美团旗下的生鲜电商2020年一季度交易用户就突破了3000万。2020年，为了迎击挑战，百果园推出“熊猫大鲜”小程序进军社区团购。

事实上，我国水果产业高度分散，大量的市场份额仍掌握在菜市场和个体水果店手中，品牌连锁店占比甚至不到5%。传统菜市场的零售摊贩面向的是中老年群体，大型商超则面向中青年群体，而生鲜电商瞄准的是年轻一族，导致水果消费呈现出更加分散的趋势。

家住广州天河的陈女士告诉记者，距离她家300米处就有一家百果园门店，比她去菜市场的距离还要近，但自己买水果的时候则经常去菜市场购买，因为主要考虑性价比。百果园的优势是水果的品相和包装比较好，每次买水果送人的时候她就会选择光顾。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，水果连锁品牌发展至今，有两个很重要的维度，一个是品牌效应，另一个是规模效应。在社区生鲜电商的冲击下，能否对货品、服务进行差异化的提升，成为未来水果连锁品牌能否成功立足于市场的核心因素。“要从供应链的完整度、场景的创新、服务体系的提升，以及客户黏性的加强等方面重点发力”。

线下门店触角伸向生鲜领域

20多年来，专攻水果赛道的百果园根据水果肉质、糖度和外观等指标，建立起一套果品标准体系，并强化建设产地直采链路。截至去年8月，百果园在全国布局超200个水果种植基地、17个生鲜配送中心，以及大量运输车队资源，进一步降低水果供销的流通成本和损耗率。

供应链优势是产品定位中高端的撒手锏，但也导致百果园在货源采购、冷链物流方面的成本显著高于同行。而对于本大利薄的水果生意，百果园提出的无小票、无实物、无理由退货的“三无退货”政策也是不小的负担，根据百果园在2019年发布的退款数据报告，当年发生的“三无退货”订单数及涉及金额约占0.50%，由百果园和加盟门店各付50%。

记者在广州天河一百果园门店看到，与普通水果店不同，百果园的水果都用塑料袋包裹起来，货架上的商品除了水果外，最常见的就是百果园的坚果品牌“干货猩球”的产品；在结账时，店员通常都会推荐顾客下载APP并注册会员，并介绍线上下单方式，可见线下店是百果园生鲜平台的重要引流渠道。

余惠勇曾提出“一生只做一件事，一心一意做水果”，但在内外因素的双重压力下，探索水果之外的发展路径已成必然。2019年4月，余惠勇就宣布百果园要进军生鲜综合领域，对标亚马逊，从单一品类入手，逐步扩张到全品类商业帝国。目前百果园APP的次日达板块中也有蔬菜、海鲜、熟食冻品等品类在售。

水果连锁品牌下一步要如何巩固市场优势？王鹏建议，品牌首先要进行数字化转型，结合传统线下店进行深耕细作，增强供应链和营销配送环节的数字化；其次做好本地化，线下店往往跟社区联系紧密，要针对自己的目标客户多做线下活动；同时把供应链牢牢地掌握在自己手中，增强品控。